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私募中的低风险玩家
来源:理财观察 发布日期2012-12-16 14:01:11

来源:理财观察  作者:沈承宇
原标题:阳光私募酒鬼酒疑云

    11月大盘整体下跌4.29%,据上海财汇统计,在1235只非结构化产品中,近1个月内盈利的产品有211只,净值涨幅超过3%的仅有12只,涨幅最多的为先机策略精选,近一个月内增长8.98%。而亏损超过10%的有62只,其中联合梦想二号一期、二期跌幅均超过25%。

    如此罕见的惨烈业绩背后,是许多阳光私募可能与酒鬼酒“高度”有染。

酒鬼酒疑云

    一向是业界传奇的泽熙这次也撞上了酒鬼酒这颗大地雷。从过往案例看,上海泽熙投资似乎颇有心得:在众人恐惧时买入重庆啤酒(600132)、双汇发展(000895)等,最终获益颇丰。去年差不多同一时间,重庆啤酒因乙肝疫苗“灰飞烟灭”而10度跌停,泽熙旗下两只私募却在低位入场豪吞了1340万股,一举拿下第一、第五大机构股东,并在获利近40%后完美离场。

    但在酒鬼酒上,泽熙系这一次似乎没有那么好的运气。

    从酒鬼酒第三季度的公告上看,在其第三季度十大流通股东的名单中,泽熙瑞金1号持股313.41万股,是酒鬼酒的第7大流通股东;龙信基金通1号(泽熙11期)也在三季度建仓了297.32万股,为第9大流通股股东,两者相加总计610.73万股。

    第三季度酒鬼酒平均价格为52.75元,9-10月两个月酒鬼酒走势都比较平稳,并于10月19日达到61.45元的高点,之后进入调整阶段,就在爆出塑化剂问题之前,酒鬼酒股价尚且在47元左右,按此计算泽熙系持股市值至少为3.22亿元,是其仓位最重的一只股票。

    酒鬼酒在复牌之后连续4个跌停,在11月29日才停止跌停,市场价格跌破30元,收于29.09元。

    复牌当天,酒鬼酒共成交5312万元,卖出第一席位为“国泰君安交易单元(390426)”,卖出总额为4282万元,该席位曾在德豪润达(002005)(002005,收盘价5.66元)等泽熙系曾经持有的股票中出现过;卖出第二席位是“国泰君安上海打浦路营业部”,同样是业内盛传的泽熙系常用席位。

    接盘者为一机构席位,买入额为4282万元。从交易记录看,这笔交易发生在周五上午9时41分。从交易所的二代数据看,两笔分别委托数为9300手和1411手,均被这家机构买入。尽管坊间猜测纷纷甚至言之凿凿,但真正的接盘者到底是谁,迄今并无准确消息。

    值得注意的是,就在酒鬼酒大幅下跌的同期,泽熙系旗下产品净值出现不同以往的强烈分化。

    截至11月末,泽熙旗下持有酒鬼酒最多的旗舰产品泽熙瑞金1号在近一个月内的表现反而是比较好的,仅下跌了6.21%,而同期酒鬼酒跌幅已逾25%,同期该产品其他重仓股(见表1)在11月中表现最好的一只是中科合臣(600490),泽熙瑞金持股近700万股,最高时上涨接近40%,但就持仓市值而言与酒鬼酒完全不可同日而语。除此而外,泽熙系同期其余重仓股票的跌幅大多超过5%,除去酒鬼酒之外,下跌最多的康芝药业(300086)同期跌幅也超过16%。

    相反,同期并没有出现在酒鬼酒十大流通股东名单中的泽熙3期和泽熙4期跌幅却惊人之高,分别为18.6%和17.53%,在近一个月的收益排名中为倒数第4和第6名,而倒数第一、第二的正是同样持有产品重仓酒鬼酒的联合梦想二号一期和二期,同期跌幅超25%,而联合梦想十号第三季度持有酒鬼酒243.53万股,为公司第十大流通股东。

    值得注意的是,即使在全线遭遇如此重创之后,泽熙系产品仍然保持着阳光私募公司中至为罕见的全线正收益。

    因为酒鬼酒乃至白酒板块暴跌而重创的可能并不只有泽熙系。

    本刊根据上海财汇数据统计,在11月15日-12月5日白酒板块暴跌期间,除泽熙旗下产品外,泽里和、汇利优选、博弘定增产品、世诚扬子、云程泰、塔晶狮王、淡水泉等知名私募的个别产品都创下近10%甚至更高跌幅。其中白酒板块贡献几多,不得而知。

    同期,一直公开对贵州茅台(600519)推崇备至的但斌,其所管理的东方港湾马拉松和东方港湾1期,跌幅分别亦不过7.31%和4.25%。

低风险玩家

    不是每个阳光私募都偏爱火中取栗的危险游戏。无论新潮的量化投资还是传统的保本策略,正在被部分阳光私募所执守。

    佑瑞持是国内专门从事固定收益较为有名的一间私募公司,去年11月份成立其第一只的产品——佑瑞持1号,截止今年11月底刚好运营了一年整,如今累计净值为1.0651,期间收益高于5年定期存款,每月的涨幅基本上保持在0.5%~0.6%之间。

    难能可贵的是,在佑瑞特1号的运行过程中,净值基本没有回撤,几乎完全不受市场波动的影响。而在另一方面,其分红非常勤快,在短短一年时间内,已经共计分红3次,累积分红0.0522元,甚至高于许多公募保本基金。

    从资料上看,佑瑞持募集来的资金主要运作在二级债券市场的投资上,从其净值走势上来看,应该完全没有涉及股票投资。

    佑瑞持旗下现在管理着14只产品,而收益最低的却是最早成立的1号和2号,收益在6.5%左右,而其他成立时间稍晚的产品收益以及均超过7%,其中收益最高的佑瑞持4号已经有7.31%的收益。

    同样追求稳定收益,尊嘉的投资方法看上去似乎更时髦一些,其使用阿尔法套利策略,通过市场波动,对冲套利赚钱。

    从尊嘉ALPHA尊享A期的净值走势来看,从5月末成立之初,其净值走的比较震荡,在7月份还出现过跌破面值的情况,但整体还是向上运行的。阿尔法策略是一种高频交易策略,在反向操作之后的净值回撤在所难免,重要的是能在市场波动剧烈的情况下找准时机。

    今年9、10月份,大盘在2000点附近反复胶着的情况下,该产品净值从1.0091上涨到1.0203,在半年时间里,为投资者赚取2.1%的收益。同期尊嘉旗下管理的8只产品的走势相当,业绩稳定却并不出彩。

 
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